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一级市场涨涨涨,二级市场跌跌跌,“泡沫”“芯片”谁更多?
发布日期:2021-06-07 浏览次数:44
 

 

转载:半导体行业观察 

来源:内容转载自公众号「芯谋研究」,谢谢。

  

当面粉比面包贵时,大家就要小心了。

 

热的产业就像咖啡一样,一定会有泡沫,但泡沫不能多过咖啡本身,对于芯片产业而言更是如此科创板芯片股,泡沫不能比芯片多。

 

一级市场涨涨涨

 

在一级市场中,芯片产业是时下最热的领域,“抢额度”、“一月一融资”等现象屡见不鲜。在投资界,也流传着这样的说法:不投半导体都不好意思说自己是做投资的。早在2019年-2020年期间,不少芯片概念公司就纷纷追赶科创板热潮。现在,在国家政策和市场需求的双重激励下,还有一大片芯片上游企业,包括设备、材料、零部件等企业在期待着上市,期待着乘时代的东风起飞。

 

前两年,很多芯片创业公司的高估值是从Pre IPO时期开始评估认定的。现在则很夸张,有些公司一成立就被助推起高估值。通过讲故事、讲未来,粉饰财务报表等多种包装手段,将一些做芯片代购、芯片副业的公司包装成芯片公司,甚至给到百倍估值。这是一种典型的涸泽而渔的做法!

 

 

二级市场跌跌跌

 

不同于一级市场的“一片繁荣”,在已上市的科创板芯片股中却出现了一些“跌跌跌”的现象。科创板开市已将近两年时间,陆陆续续有283家企业上市,其中半导体企业有28家,约占9.9%,这28家企业共募资超900亿元资金。截至目前,在这28家半导体企业中,有超过半数的企业市值下跌超过最初的估值,最严重的跌幅已跌去估值的三分之二。

 

这种现象的出现,既不利于科创板,也不利于我国芯片产业的长期发展。此时此刻,我们必须要站出来,敲响警钟!

 

上市意味着企业将面临市场考验,是对企业市场价值的客观估量。一般来讲,上市后股价下跌,往往意味着其上市前的估值高于了本身的价值,是对企业未来的不看好,也是对产业热情的打击。当大部分股票都在下降时则释放出一个危险的信号,而这“信号源”或许便是来自一级市场对芯片产业的过度热捧,一级市场的泡沫回落后就是二级市场的芯片。

 

芯片是一个重资本、重技术、重人才的产业,需要高额的资本投入,时间回报周期较长。这种浮躁的做法,对科创板、对集成电路产业,具有很大的杀伤作用。

 

从产业规律上看,芯片企业市值的估值和增长,要从技术、市场等基本面去判断。这些基本面也是企业的竞争力所在,也是其发展潜力所在。如果一个企业,它的的团队稳定性、技术领先性这些基本面都不错,给予这些企业一定的高市盈率尚可。然而,现在有些科创板上市的芯片公司,甚至连产品都没有,无法用业绩兑现估值神话。

 

这种做法会给科创板、企业、股民以及资本方都带来长远的负面影响。对于科创板来说,这种现象会造成股民对科创板信任和口碑的降低,大大损伤了科创板的价值。对于企业来说,无论其是主动还是被动地被资本减持,都会打消企业的积极性,同时也会影响企业的业务运转。对于股民来说,经济损失不可避免,甚至会给家庭带来重大风险。对于资本方来说,这种做法会带起圈内浮躁的风气。

 

结语

 

我们需要一个理性、客观、纯净的市场。这需要对科创板的监管部门对上市项目进行更加严格的评审。现在证券交易所负责上市审核的团队中,除了来自证券、金融机构的从业者,也有芯片产业和学术界的评审人员,但还不够,需要扩大产业和学术评审人员的比例,加强产业、技术方向的认定。

 

时下,芯片之于世界,之于中国,之于产业,之于未来,都至关重要。有如此多的有识之士,如此多的资本和能量能投身芯片产业,是值得欢欣鼓舞的。但是,我们也要注意到一些细微的变化,及时敲响警钟,及时矫枉,莫让科创板中的劣币驱逐良币,莫让千千万万芯片人的努力成为明日的泡沫。

 

热的东西一定有泡沫,一个好的产业也一定有泡沫。但谨防泡沫大过产业本身,谨防“卖咖啡”变成了“卖泡沫”。

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